Que faire avec les titres d’Intact, Transat et Adobe Systems? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Intact (IFC., 98,12$) : un titre en solde
Après une baisse de 8% depuis la publication de ses résultats du troisième trimestre, le titre de l’assureur-dommage est maintenant en solde, croit Geoffrey Kwan, de RBC Marchés des capitaux. L’analyste fait passer sa recommandation de «performance de secteur» à «surperformance ».
L’action s’échange désormais à un ratio de 2 fois sa valeur comptable. «Nous ne l’avons pas vu aussi bas depuis quelques années et il s’approche de sa moyenne historique, écrit l’analyste. Nous pensons que les fondamentaux vont s’améliorer, ce qui ouvre une porte d’entrée intéressante.»
L’analyste aime aussi le fait qu’Intact n’est pas influencée par les mêmes facteurs macro-économiques que les banques et les assureurs-vie. M. Kwan aime ses attributs «défensifs dans un contexte de récente volatilité.»
Il reconnaît que la durée du redressement des activités d’assurance automobile personnelle est incertaine. Il pointe toutefois vers les accomplissements passés de la direction lorsqu’elle s’est trouvée avec une baisse de la performance dans une division. De plus, le contexte est favorable au moment où les concurrents ont également augmenté leur prix, ce qui fait dire à M. Kwan que la concurrence est rationnelle.
RBC Marchés des capitaux maintient sa cible à 112$.
Transat (TRZ., 8,98$) : déçu, mais le prix est le bon
Le reste de l’hiver s’annonce décevant pour le voyagiste, constate Cameron Doerksen, de la Financière Banque Nationale.
L’analyste rapporte que la direction prévoit un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) stable au deuxième trimestre. Cette prévision est décevante, selon lui. Par rapport à l’an dernier, les devises et le prix du carburant donnent à la société un coup de pouce de 20 M$. De plus, les concurrents font des commentaires optimistes sur la saison.
L’été s’annonce un peu mieux par rapport aux attentes de l’analyste. Transat a vendu 30% de ses sièges à des prix en hausse de 1,7%, en moyenne. Ces chiffres laissent entendre que la rentabilité sera stable cet été tandis que M. Doerksen anticipait plutôt une baisse de 34% du BAIIA. «Nous sommes peut-être un peu trop prudents à la lumière de ces chiffres », se questionne l’analyste.
Ceci étant dit, l’évaluation de l’action demeure attrayante, selon lui. Le titre s’échange à 3 fois le ratio valeur de l’entreprise/ bénéfice avant intérêts, impôts, amortissement et location. Les entreprises comparables canadiennes s’échangent à 4,5 fois. Il ajoute que Transat dispose d’une réserve excédentaire de 460 M$ qui lui permettra de croître dans le segment hôtelier.
Financière Banque Nationale maintient sa recommandation «surperformance», mais abaisse sa cible de 15$ à 14$.
Adobe Systems (ADBE., 218,87 $US) : une «machine à cash»
Keith Bachman, de BMO Marchés des capitaux, aime que les marges d’exploitation et les flux de trésorerie que génèrent Adobe Systems. C’est la raison pour laquelle le titre est au sommet de sa liste d’achat depuis le début de 2017.
L’analyste pense que les marges et les flux de trésorerie vont continuer de s’améliorer. Il anticipe également des multiples plus élevés. Ces prévisions justifient son optimiste, explique-t-il.
Il fait passe son cours cible de 205 $US à 260 $US. Cela représente désormais un multiple dans une fourchette de 28 à 30 fois les flux de trésorerie de l’exercice 2019.
Pour expliquer pourquoi Adobe est au sommet de sa liste, il fait une comparaison avec salesforce.com (CRM), sur lequel il émet également une recommandation «surperformance». D’abord, Adobe s’échange à un multiple par rapport au flux de trésorerie de 2 à 3 points inférieurs. Pourtant, Adobe aurait un plus grand potentiel d’amélioration des marges dans un horizon d’un à deux ans, selon lui. Les nouvelles occasions d’affaires seraient également plus nombreuses, notamment dans l’infonuagique.
BMO Marchés des capitaux maintient donc le titre sur sa liste d’achat, la meilleure recommandation. La cible passe de 205 $US à 260 $US.