Que faire avec les titres d’Industrielle Alliance, Wajax et Costco? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Industrielle Alliance (IAG, 53,36$): une intégration verticale, une émission d’actions et la création d’un holding intriguent
Gabriel Dechaine de la Financière Banque Nationale a repris le suivi du quatrième l’assureur-vie au pays, après une émission d’actions inattendue de 285 millions de dollars que son employeur a piloté.
M. Dechaine ne modifie ni sa recommandation neutre ni son cours cible de 66$ parce que l’achat de son principal grossiste de polices d’assurance et de produits de placement PPI Management, qui fait du groupe le principal courtier en assurance au pays, n’ajoutera pas aux bénéfices.
Cet achat de 180M$ sécurise en quelque sorte le futur approvisionnement en clients de l’Industrielle Alliance Assurance et services financiers, reconnue par sa marque au logo d’éléphant.
«L’assureur augmentera son influence auprès de son principal distributeur», commente l’analyste. Industrielle Alliance devrait s’approprier de plus en plus des clients de PPI tandis que le distributeur devrait obtenir les ressources pour accroître le nombre de ses conseillers, entrevoit-il.
La division-conseil de PPI, qui privilégie avant tout les clients fortunés, apporte une belle valeur aux conseillers en patrimoine de IA Groupe financier, avait d’ailleurs évoqué l’assureur-vie, en février.
Ce qui intrigue le plus l’analyste toutefois est la décision du conseil d’administration de former la société de portefeuille IA Société financière pour chapeauter l’assureur-vie afin de gagner en souplesse financière et commerciale.
Cette mesure, qui devra recevoir l’aval des actionnaires le 10 mai, facilitera à la fois les futurs financements et les futures acquisitions, notamment aux États-Unis, explique l’analyste.
M. Dechaine estime que l’assureur-vie a les moyens pour réaliser une acquisition de 300M$US au sud de la frontière, mais qu’une transaction ne surviendra qu’en 2019, au plus tôt.
En émettant 135M$ d’actions ordinaires au prix de 54,10$ chacune et 150M$ d’actions privilégiées, du capital dont elle n’avait pas réellement besoin pour acheter PPI, M. Dechaine suppute que l’assureur a voulu amasser un coussin financier pour se conformer aux nouvelles règles de fonds propres de son industrie.
Le cours-cible de M. Dechaine de 66$ repose sur des multiples inchangés de 1,3 fois la valeur comptable et de 11 fois les bénéfices prévus.
Wajax (WJX, 24,45$): le distributeur restructuré passe en mode relance
Wajax (WJX, 24,45$): le distributeur restructuré passe en mode relance
La société ontarienne a profité de ses résultats annuels pour dévoiler ses objectifs pour 2018 et ses orientations pour 2020. Wajax prévoit une hausse de 5 à 9% des revenus et de 7 à 9% du bénéfice d’exploitation, d’ici trois ans, sans l’effet des acquisitions.
M. Tupholme n’incorpore pas encore ces nouvelles projections, mais signale que le bénéfice d’exploitation de 107 à 154 millions de dollars projeté en 2020, est de 12 à 60% supérieur à ses propres estimés pour 2019.
«Nos prévisions pourraient s’avérer trop modestes, mais nous préférons rester prudent, car Wajax amorce à peine son nouveau plan stratégique», écrit M. Tupholme, qui juge le titre attrayant au multiple actuel de 13,4 fois les bénéfices prévus dans 12 mois.
Après une restructuration menée en 2017, Wajax réinvestit dans ses stocks, les outils technologiques de ses centres de service, sa mise en marché et sa flotte d’équipements locatifs.
En revanche, elle compte réduire de 10% le nombre de ses établissements dans un effort d’optimisation et implanter un centre de services partagés afin de réduire ses coûts.
Si la société atteignait son but, le bénéfice grimperait de 1,95$ à 3,25$ par action, entre 2018 et 2020.
Costco (COST, 187,36$US): le détaillant surpasse encore toutes les attentes
Costco (COST, 187,36$US): le détaillant surpasse encore toutes les attentes
Costco a surpassé les attentes de Kelly Bania, de BMO Marchés des capitaux à tous égards, au deuxième trimestre.
Surtout, la hausse en février de 7,5% des ventes des magasins comparables américains, sans l’essence, a fracassé les attentes pour une progression de 6,2%.
Les ventes en ligne ont bondi de 37%, en février, soit un sixième mois consécutif au-dessus de la barre des 30%.
Ravie, l’analyste réitère sa recommandation d’achat et son cours cible de 223$US, qui offre un gain potentiel de 20%.
Son bénéfice d’exploitation a bondi de 20% à 1G$US, surpassant ses prévisions de 6%.
Le bénéfice par action de 1,59$US est aussi supérieur à ses prévisions de 1,47$US, mais a bénéficié d’un taux d’imposition inférieur à son modèle à hauteur de 0,05$US par action. Sans l’effet de l’impôt, le bénéfice a bondi de 22%.
La croissance de 10,8% des revenus nets dépasse aussi ses estimés de 9%.
La hausse de 12,6% des revenus d’abonnement est conforme aux attentes. Quelque 90,1 % des clients nord-américains et 87,3% des clients internationaux ont renouvelé leur carte de membres.
Costco a réussi à améliorer sa marge d’exploitation de 2,89 à 3,14%, malgré la hausse des dépenses.