Que faire avec les titres d’Exfo, Jean Coutu et Rona? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles d’influencer les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Exfo (EXFO, 3,04$ US) : résultats légers, solide embauche
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «performance de marché».
Au quatrième trimestre, la société de tests optiques pour réseaux filaires rapporte un bénéfice ajusté de 0,03$ US par action, comparativement à un consensus à 0,04$ US.
Thanos Moschopoulos indique que pour l’exercice 2016, la direction s’attend à ce que son bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) se situe autour de 20 M$. Il note que le consensus est plutôt à 21,3 M$ US.
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La direction explique la récente faiblesse par des enjeux dans ses activités de transport optique et ses analyseurs de réseaux sans-fil, des enjeux qu’elle dit avoir largement solutionné notamment grâce à l’introduction de nouveaux produits.
L’analyste note que le nouveau chef des opérations, Philippe Morin - qui est actuellement chez Ciena, mais doit joindre l’organisation le mois prochain – deviendra éventuellement chef de la direction, peut-être dans les 18 à 24 prochains mois, alors que Germain Lamonde se concentrera sur son rôle de président du conseil.
M. Moschopoulos dit avoir dans le passé rencontré monsieur Morin et être impressionné par son bagage et son expérience. Il y voit une solide embauche qui pourrait s’avérer un important catalyseur de valeur dans l’avenir.
Il préfère cependant attendre avant d’adopter une approche plus constructive sur le titre.
L’anticipation de bénéfice 2016 (août) est ramenée de 0,27$ à 0,20$ US par action. Celle 2017 de 0,31$ à 0,28$ US.
La cible est abaissée de 4$ US à 3,50$ US.
Jean Coutu (PJC.A, 20,60$) : résultats conformes, mais…
Marchés mondiaux CIBC réitère une recommandation «performance de secteur».
Au deuxième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,29$ par action, conforme à l’attente maison.
Perry Caicco indique que prédire la rentabilité à venir de Jean Coutu continue d’être difficile, notamment en raison de la réforme du gouvernement du Québec sur les honoraires aux pharmaciens.
L’analyste s’attend à ce que le plafond des rabais qui peuvent être accordés aux pharmaciens par les manufacturiers de génériques (15%) soit relevé, et que la filiale Pro-Doc de Jean Coutu en souffre. Il croit que sa marge brute pourrait passer de 50% à 35%, ce qui viendrait retrancher l’équivalent de 0,12$ par action au bénéfice annuel.
Il ajoute que la société déménage aussi son siège social et son centre de distribution, ce qui pourrait temporairement ajouter aux coûts.
L’anticipation de bénéfice 2016 est ramenée de 1,11$ à 1,10$ par action, celle 2017 passe de 1,09$ à 1$.
La cible 12-18 mois est maintenue à 20$.
RONA (RON, 13,89$) : clôture de l’acquisition des franchisés
Banque Scotia renouvelle une recommandation «performance de secteur».
La société annonce qu’elle vient de clôturer l’acquisition des 20 magasins franchisés de son réseau pour 193 M$.
Anthony Zicha estime que la transaction survient à environ 7 fois le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) alors que le titre de la société se négocie à 7,7 fois.
Il ne voit pas de synergies disponibles, ces établissements d’ex-franchisés s’approvisionnant déjà chez Rona.
L’analyste voit tout de même favorablement le rachat. Il vient à ses yeux simplifier la structure de l’entreprise qui ne comptera plus que deux divisions principales (détail et distribution). Il augmente également l’habileté de la société de focaliser sur les ventes à ses 275 marchands indépendants.
L’anticipation de bénéfice 2015 est à 0,94$ par action, celle 2016 à 1,08$.
La cible est à 16$.
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