Que faire avec les titres d'Empire, de la Great-West et d'Uni-Sélect? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Empire (EMP.A, 21,29$): le plan semble déjà dans le prix
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation "conserver".
La société mère des IGA et Sobeys annonce un plan de restructuration qui devrait lui faire épargner 500 M$ sur l'horizon 2019. Elle veut notamment revoir son modèle décentralisé par régions et lui donner une structure nationale. Le but est de simplifier les opérations et réduire l'effectif.
Michael Van Aelst croit que malgré le risque d'exécution, l'objectif est atteignable, les activités d'Empire étant à faible marge et à coûts élevés. Il s'attend à ce qu'environ 30% des économies obtenues soient réinvesties en mise en marché, technologie et programmes de marketing, le reste allant aux bénéfices.
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L'analyste fait en conséquence passer son anticipation de bénéfice 2017 de 0,67$ à 0,66$ par action, celle 2018 de 0,78$ à 0,89$ par action et celle 2019 de 0,93$ à 1,34$ par action.
Il croit qu'à court terme le risque de recul du titre est faible, mais estime que pour les trois prochaines années, la majeure partie des économies espérées sont déjà prises en compte par le marché.
C'est pourquoi il maintient la recommandation.
La cible grimpe de 17$ à 22$.
Great-West (GWO, 36,47$): décote sur des résultats décevants
Marchés mondiaux CIBC abaisse sa recommandation à "sous-performance".
Paul Holden indique que juste au moment où il croyait que la croissance allait revenir, la société d'assurance rapporte un premier trimestre décevant. Le bénéfice ajusté par action est en recul de 11% sur l'an dernier, et 10% sous le consensus.
L'analyste souligne qu'il ne s'agit pas uniquement d'une question d'éléments extraordinaires. Le bénéfice attendu trimestre/trimestre était de 13% inférieur et était le plus faible en trois ans.
Il s'attend à ce que le bénéfice s'améliore dans les prochains trimestres, largement en raison de mesures de réductions de coûts.
Monsieur Holden estime cependant que la Great-West est devenue une histoire de restructuration dans un contexte où les pairs voient pourtant leurs revenus connaître une forte croissance.
Il note que le titre se négocie actuellement à 12,5 fois le bénéfice attendu par le consensus en 2017, une prime importante sur le multiple moyen du secteur qui est de 11,6. Il dit ne pas être convaincu qu'une prime si élevée soit justifiée.
La cible est abaissée de 39$ à 37$.
Uni-Sélect (UNS, 32,50$): la faiblesse ne sera pas méritée
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "surperformance".
Au premier trimestre, le fournisseur de pièces d'auto et de peintures rapporte un bénéfice de 0,26$ US par action, comparativement à une attente maison à 0,36$ US.
Leon Aghazarian indique qu'en excluant l'impact des changements dans la gamme de produits offerts, la croissance organique de FinishMaster a été décevante, à -0,8%. Il attribue notamment cette situation à une saison hivernale plutôt douce. Il s'attend cependant à un rebond dans les mois à venir alors que la direction parle d'un solide mois d'avril.
L'analyste note également que la croissance organique dans les établissements canadiens a été masquée par la perte d'un membre indépendant (sur 1100 au total). En excluant cette perte, elle aurait été de 3,4%.
Monsieur Aghazarian estime que le titre a trop reculé sur la nouvelle.
Il ramène son anticipation 2017 de 1,60$ à 1,46$ par action, celle 2018 ne tombe que de 1,74$ à 1,70$ US.
La cible est maintenue à 40$ CAN.
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