Que faire avec les titres de Dorel, Intact et Banque Scotia? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Dorel (DII.B, 36,51$): nettement sous l’attente, mais les déboires semblent reflétés
Financière Banque Nationale hausse sa recommandation de «sous-performance» à «performance de secteur».
Au quatrième trimestre, le manufacturier de vélos et de produits juvéniles rapporte un bénéfice ajusté de 0,60$ par action, comparativement à une attente maison à 0,74$ et un consensus à 0,69$.
Leon Aghazarian indique que la rentabilité a été faible dans les deux secteurs. Dans les produits juvéniles, les ventes sont en recul de 4%. Le marché est particulièrement difficile en Amérique et en Europe en raison de l’économie et de la concurrence. Dans le vélo, les revenus sont en hausse de 8,3%, mais la rentabilité est significativement en baisse en raison du mixte de produits et de forts escomptes consentis par les concurrents.
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L’analyste note que la direction prédit une hausse du bénéfice de plus de 10% en 2014. Il précise cependant qu’elle s’attend aussi à ce que les résultats du premier trimestre soient plus faibles que l’an dernier.
Monsieur Aghazarian estime que Dorel a encore de nombreux défis devant elle, mais croit que le marché les reflète maintenant correctement dans le prix qu’il accorde au titre.
L’anticipation de bénéfice ajusté 2014 est à 3,29$ par action.
La cible est à 36$.
Intact (IFC, 66,84$) : amorce de suivi
Desjardins Marchés des capitaux amorce le suivi avec une recommandation «conserver».
Doug Young indique que la société d’assurance dommages a une solide direction et est l’une des mieux gérées de l’industrie. Il estime toutefois que quelques développements négatifs pourraient survenir dans l’année à venir et la suivante.
L’analyste note que l’Ontario entend forcer les assureurs à diminuer de 15% les primes d’assurance automobile et que 25% des affaires d’Intact sont reliées à l’assurance automobile ontarienne.
Il estime également que, contrairement au consensus, les résultats des assureurs en dommages pourraient être affectés dans les 12 à 24 prochains mois par des réclamations liées à des catastrophes. Ce type de réclamation a causé pour environ 1 G$ de pertes à l’industrie dans chacune des cinq dernières années.
Monsieur Young note qu’Intact a un solide historique d’intégration d’acquisitions. Il croit qu’une prochaine vague de transactions pourrait survenir après que le fédéral ait mis en place les règles de démutualisation. Il faudra cependant attendre 12 à 24 mois.
L’anticipation de bénéfice 2014 est à 5,82$ par action, celle 2015 à 6,10$.
La cible est à 68$.
Banque Scotia (BNS, 63,12$) : résultats conformes
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «surperformance».
Au premier trimestre, l’institution rapporte un bénéfice ajusté de 1,34$ par action, conforme aux attentes.
John Reucassel indique que le trimestre a été marqué par une solide performance dans les activités bancaires et de gestion de fortune au Canada, performance contrebalancée par des résultats mixtes dans les activités internationales.
L’analyste estime que les activités bancaires internationales continuent d’avoir de bons volumes et une croissance des revenus, mais qu’elles manquent de marge bénéficiaire. La banque croit toutefois que la chose se corrigera en 2014 dans ce segment.
Monsieur Reucassel dit continuer de croire que la Scotia est la banque avec les meilleures perspectives de croissance à long terme en raison de sa présence en Amérique du sud et dans les Caraïbes.
L’anticipation de bénéfice ajusté 2014 (octobre) est à 5,45$, celle 2015 à 5,85$.
Le dividende est à 2,56$ par action (4,1%).
La cible est à 70$.
*Divulgation : l’auteur de cette chronique détient de longue date une position dans le titre.
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