Que faire avec les titres de Couche-Tard, Parkland Fuel et Hecla Mining? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : les auteurs peuvent avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Alimentation Couche-Tard (Tor., ATD.B, 66,78$): épuisement des occasions
L’acquisition de CST Brands serait plus lucrative pour Alimentation Couche-Tard que ce qu’avait pensé David Hartley, de Credit Suisse. Malgré tout, l’analyste reste le seul qui émet des doutes sur la stratégie de l’exploitant de dépanneurs de Laval.
Couche-Tard a annoncé lundi l’acquisition de CST Brands pour un montant de 4,4 G$US.
La direction affirme qu’elle est en mesure de réaliser plus de synergie que ce qu’avait anticipé M. Hartley. Cependant, les calculs de l’analyste lui laissent croire que le retour sur l’investissement demeurera inférieur aux précédentes acquisitions de l’entreprise. Le retour sur l’investissement serait de 3,7%, estime-t-il. Par le passé, ce chiffre s’est plutôt situé dans une fourchette de 5,2% à 12,6%.
L’analyste émet une recommandation «sous-performance». M. Hartley se demande s’il reste suffisamment d’occasions de croissance par acquisition pour la société. De plus, celles-ci pourraient ne pas être aussi rentables que les attentes élevées du marché, poursuit-il.
Cette mise en garde est à contre-courant du consensus des analystes. Des douze analystes qui suivent le titre, dix font une recommandation d’achat, contre une recommandation «conserver» et une seule recommandation «sous-performance». S.R.
Parkland Fuel (PKI, 29,26$): le distributeur de carburant débarque au Québec avec éclat
En achetant la majorité des actifs canadiens de CST Brands pour presque un milliard de dollars, Parkland Fuel prend du poids au Québec avec éclat, affirme Derek Dley, de Canaccord Genuity.
Parkland obtient 490 stations d’essence Ultramar, 72 sites d'approvisionnement commercial par carte, 27 sites de carburant pour le chauffage résidentiel et commercial, ainsi qu’un certain nombre des 306 magasins exploités par CST.
La société albertaine prévoit augmenter immédiatement ses flux de trésorerie distribuables par action de plus de 20%, avant les synergies.
M. Dley ajoute un autre 20% à ces prévisions, après les synergies, d’ici trois ans.
Pour l’instant, l’analyste accroît ses prévisions de bénéfice d’exploitation de 45% à 389M$ et celles pour les flux de trésorerie par action de 25%, pour 2017.
Pour financer cet achat majeur, Parkland émet 200 millions d’actions à 24,50$ chacune, conclut un crédit-relais de 300M$ et emprunte 545M$ en vertu d’une nouvelle facilité de crédit renouvelable garantie.
Son ratio d’endettement augmente à 3,5 fois le bénéfice d’exploitation, mais la société a bon espoir de le faire repasser sous la barre 3 fois, d’ici 12 à 18 mois.
«Parkland réalise encore une fois une acquisition stratégique à un prix attrayant. Nous sommes le plus impressionnés par l’expansion de ses activités du détail au Québec avec la marque forte d’Ultramar», écrit M. Dley.
Parkland obtiendra aussi un meilleur pouvoir d’achat pour son approvisionnement en propane.
En tenant compte du plus grand nombre d’actions en circulation et de la dette accrue, son cours cible passe de 27$ à 32$, pour un gain potentiel de 14%.
«La société mérite une évaluation de 11 fois son bénéfice d’exploitation étant donné son parcours de croissance, ses dirigeants chevronnés et le potentiel de consolidation de la distribution de carburant», conclut-il. D.B.
Hecla Mining (NY., HL, 6,60$) : une dette encombrante
Jessica Fung, de BMO Marchés des capitaux, abaisse sa recommandation sur la minière Hecla Mining (NY., HL). L’expansion de la mine Casa Berardi en Abitibi-Témiscamingue est déjà prise en compte par le marché, selon elle.
Mme Fung note que la société est l’une des plus endettées de son univers. Cela représente un risque si les prix de l’or et de l’argent replongent.
Elle se demande pourquoi la société n’a pas profité de la hausse de son titre pour émettre des actions afin de rembourser de la dette. Elle «félicite» la société de ne pas diluer son actionnariat, mais elle se demande s’il ne serait pas plus prudent de le faire.
La recommandation passe de «surperformance» à «performance de marché». La cible est abaissée de 10$ à 7$. S.R.
Lisez notre entrevue sur la stratégie d’Hecla Mining : Hecla Mining investit en Abitibi pour profiter du rebond de l'or