Que faire avec les titres de Cominar, SNC-Lavalin et l’Industrielle Alliance? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Cominar (CUF.UN, 17,15$) : conforme aux attentes
Valeurs mobilières Industrielle Alliance renouvelle une recommandation «conserver».
Au premier trimestre, la société rapporte des fonds en provenance des opérations de 0,41$ par unité, un résultat en baisse par rapport à celui de 0,44$ de l’an dernier, mais somme toute conforme aux attentes.
Brad Sturges note que les revenus de location des propriétés comparables ont reculé de 2,7% au cours du trimestre.
Il note que 29 édifices jugés non centraux aux activités de l’entreprise (au Québec et en Ontario) ont été vendus au cours de la période, ce qui a permis de récolter 111 M$. Cet argent a été en partie affecté au remboursement de dettes et en partie au programme de rachat d’unités. D’autres ventes totalisant 200 M$ sont prévues et leur produit devrait aussi aller au remboursement de la dette et à de futurs programmes de rachat d’unités.
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L’analyste s’attend à ce que les revenus provenant des propriétés comparables continuent de reculer en première moitié d’année en raison du départ de Target. Il croit cependant qu’au fur et à mesure que l’espace inoccupé sera reloué, la tendance se renversera. Il croit que les revenus pourraient commencer à s’améliorer en deuxième moitié d’année.
La distribution est à 1,47$ par unité (10,6%).
La cible est haussée de 17,25$ à 17,50$.
SNC-Lavalin (SNC, 45,69$) : l’optimisme semble vouloir revenir
Financière Banque Nationale réitère une recommandation «surperformance».
Au premier trimestre, pour ses activités d’ingénierie construction, la société rapporte un bénéfice ajusté (à un taux d’imposition normalisé) de 0,34$ par action, comparativement à une attente maison à 0,36$ et un consensus à 0,31$.
Maxim Sytchev note qu’il s’agit d’un troisième trimestre consécutif sans surprise. Il indique que la direction revient à l’exécution fondamentale alors qu’elle indique voir quelques avenues qui pourraient lui permettre de porter sa marge bénéficiaire avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) à 7% en 2017 (actuellement à 6,2%).
L’analyste croit qu’avec le passage du temps, les investisseurs se mettront à appliquer un multiple plus élevé aux résultats de l’entreprise. Il souligne que le titre se négocie actuellement à 12 fois l’anticipation de bénéfice des activités d’ingénierie et de construction (2016) alors que la médiane 10 ans est à 14,5 fois.
La cible est à 54$.
Industrielle Alliance (IAG, 40,13$) : un peu décevant
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «performance de marché».
Au premier trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,96$ par action, comparativement à une attente maison à 0,97$ et un consensus à 1,01$.
Tom MacKinnon indique que même si les résultats sont conformes à l’aperçu de la direction, il y voit une qualité légèrement inférieure. Il estime qu’il y a pour 0,03$ par action d’éléments non centraux qui aident et qui n’ont pas un caractère récurrent.
L’analyste note que les ventes brutes de fonds mutuels sont en recul de 35% et que celles de fonds distincts sont en baisse de 7%. Il précise qu’au net, il continue de sortir plus d’argent des fonds mutuels qu’il n’y en entre.
Même si le titre est soutenu par le fait qu’il ne se négocie qu’à 1,1 fois sa valeur aux livres, monsieur MacKinnon demande à voir une amélioration dans la situation des fonds mutuels avant de devenir plus constructif.
Le dividende est à 1,28$ par action (3,2%).
La cible est haussée de 41$ à 42$.
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