Que faire avec les titres de Canfor, West Fraser et du Canadien National? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Canfor (CFP, 18,18$): hausse de recommandation
Raymond James fait passer sa recommandation de "surperformance" à "forte recommandation d'achat".
Daryl Swetlishoff indique que, à 20% en moyenne, les droits compensateurs imposés par les États-Unis sont conformes à ses attentes et significativement inférieurs à certaines des attentes dans le marché.
Étant donné le fait, et la levée de l'incertitude, il s'attend à ce que les titres forestiers réagissent à la hausse.
L'analyste anticipe que des droits antidumping seront également ajoutés dans quelques mois et que la totalité des droits grimperont à 30%. Il croit cependant que les fondamentaux sont bons pour l'industrie forestière et qu'ils devraient faciliter les augmentations de prix qui seront nécessaires auprès des clients américains.
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Monsieur Swetlishoff estime que les titres du secteur escomptent actuellement des prix du bois à 350-370$ US/mfbm. Son attente est pour un prix du bois qui devrait se situer à 400$ US en 2018 (à 410$ US présentement).
Il souligne que Canfor se négocie actuellement à 1 point de multiple inférieur (sur le BAIIA) à West Fraser, ce sur quoi il appuie sa hausse de recommandation. Il précise également que les titres ne prennent pas en compte la possibilité d'un règlement négocié, ce qui pourrait survenir.
La cible est maintenue à 24$.
West Fraser (WFT, 56,36$): plus haut que les autres, mais…
Raymond James réitère une recommandation "surperformance".
Daryl Swetlishoff indique que les résultats du premier trimestre sont solides et que l'entreprise ne fera pas l'objet de droits compensateurs rétroactifs.
L'analyste reconnaît que les droits de 24,14% qui lui seront imposés sont supérieurs à la moyenne de 20% qui frappe les autres sociétés forestières canadiennes, mais il croit que les droits antidumping qui seront vraisemblablement imposés le 23 juin viendront contrebalancer l'écart et que les droits totaux se situeront autour de 30%.
Il maintient que les fondamentaux de l'industrie forestières sont bons et devraient permettre aux producteurs canadiens de passer en grande partie les coûts des droits à leurs clients américains.
Monsieur Swetlishoff estime que le marché évalue actuellement West Fraser en fonction d'un prix du bois à 370 $ US/mfbm, alors qu'il est actuellement à 410$ US, et que son anticipation 2018 est à 400$ US.
La cible est maintenue à 67$.
Canadien National (CNR, 102,21$): le train roule rondement
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation "conserver".
Au premier trimestre, la société rapporte un bénéfice de 1,15$ par action, conforme au consensus.
Cherilyn Radbourne note que la direction hausse son aperçu pour l'exercice 2017. Celle-ci s'attend maintenant à un bénéfice se situant dans une fourchette 4,95$-5,10$ par action, une augmentation de 8-11% sur ce qu'elle envisageait initialement.
L'analyste indique que les volumes et les prix ont été exceptionnellement forts au cours du trimestre. Elle note que le ratio d'exploitation (dépenses en fonction des revenus) a grimpé de 50 points de base, à 59,4%, mais attribue cette hausse à celle des prix du carburant. Sans cette dernière, le ratio aurait baissé de 210 points de base.
Madame Radbourne dit voir le CN comme un titre au risque relativement faible. Elle le juge cependant correctement et potentiellement pleinement évalué. Elle envisagerait une hausse de recommandation sur un recul de valeur.
La cible est haussée de 99$ à 105$.
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