Que faire avec les titres de Boralex, Xerox et Constellation Software? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Boralex (Tor., BLX, 19,15$) : la TD bonifie sa cible
En raison de son recul depuis l’été, l’action de Boralex se trouve désormais à un prix attrayant, croit Sean Steuart, de Valeurs mobilières TD, qui a repris le suivi du producteur d’énergie renouvelable le 28 décembre dernier. Il fait passer sa recommandation de «conserver» à «acheter» et bonifie sa cible de 21$ à 22$.
Au 27 décembre, l’action de Boralex avait décliné de 14% depuis la mi-juillet comparativement à ses pairs qui se sont dépréciés de 5% au cours de la même période. L’action a bondi de 9% après la publication du commentaire de Valeur mobilière TD.
M. Steuart reprend le suivi de Boralex après l’émission de 173 millions en reçus de souscriptions. Valeurs mobilières TD participait au financement annoncé le 8 décembre et réalisé le 23 décembre dernier. Ce financement a été annoncé en même temps que l’acquisition du parc éolien de 230 mégawatts de Enercon Canada dans la région de Niagara pour un montant de 239 M$.
L’analyste pense que Boralex a payé le «plein prix pour cette acquisition». Celle-ci s’est faite à un prix «légèrement au-dessus » des multiples moyens payer par la société par le passé. La direction estime que le parc ajoutera 84 M$ au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) et 20 M$ au flux de trésorerie libre. Le retour sur l’investissement serait de 9,5% en tenant compte de l’endettement, estime, pour sa part, l’analyste.
Xerox (NY., XRX, 8,76 $US) : une meilleure Xerox
Xerox est une meilleure entreprise maintenant qu’elle s’est séparée en deux, croit Kulbinder Garcha, de Credit Suisse. L’analyste bonifie sa cible de «neutre» à «superformance». La cible passe de 10$ à 8$ après l’essaimage.
Xerox concentrera son attention sur l’impression digitale et le développement de services de communications. Elle se départit de Conduent un sous-traitant qui aidera les entreprises à automatiser leur processus d’affaires. Les actionnaires de Xerox recevront une action de Conduent pour chaque bloc de cinq actions de Xerox qu’ils détiennent.
M. Garcha pense que la révision du modèle d’entreprise permettra à Xerox d’avoir une stratégie viable à long terme pour contrer le déclin des dépenses d’impression. Il croit que la société sera également en mesure de réduire ses coûts de 1,5 G$US en trois ans. Il faudra attendre avant d’en récolter les fruits, toutefois. Les frais de restructuration grugeront les flux de trésorerie en 2017 et 2018. À plus long terme, les flux de trésorerie annuels devraient augmenter d’entre 800 M$US et 850 M$US, selon lui.
De plus, l’analyste souligne que le rendement du dividende à 4,3% est supérieur à la moyenne des grandes sociétés de technologies : 2,5%.
Constellation Software (Tor., CSU, 610,12$) : on se reprendra pour les acquisitions
La valeur des acquisitions de Constellation Software n’ont pas été aussi importante dans les trois derniers mois de l’année que ce qu’avait anticipé Paul Treiber, de RBC Marché des capitaux. L’analyste ne s’en inquiète pas pour autant.
M. Treiber estime que la valeur de ses six acquisitions est de 58 M$. C’est moins que les 75 M$ en acquisition qu’avait anticipé l’analyste. Il note que la société a laissé passer trois cibles d’achat au quatrième trimestre. «Si le capital déployé est inférieur à ce que nous avions prévu, ce chiffre traduit la discipline de Constellation en matière de fusion-acquisition, une décision qui procurera vraisemblablement de meilleurs rendements au fil du temps », écrit l’analyste dans une note publiée aujourd’hui.
À long terme, l’analyste pense que la société est celle qui est le plus susceptible de générer les rendements les plus élevés. Il croit que le rythme des acquisitions s’accélérera et que les marges seront plus élevées.
Il maintient sa recommandation «surperformance» et émet une cible de 700 $.