Que faire avec les titres de Bombardier, Québecor et Canam? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Bombardier (BBD.B, 2,50$): bons résultats
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "performance de marché".
Fadi Chamoun note que, au quatrième trimestre, la société a enregistré un bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) de 104 M$ alors que son attente était à 77$ M$ et le consensus à 83 M$. Il estime que la performance a été meilleure que ce qui était anticipé en aéronautique, mais précise que les résultats supérieurs (aux attentes) obtenus dans la division transport semblent attribuables à des facteurs temporaires.
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L'analyste souligne que les résultats démontrent que la rentabilité, l'utilisation de liquidités, et le niveau de risque s'améliorent chez Bombardier.
Il dit néanmoins maintenir sa recommandation parce qu'il juge ambitieux les objectifs de revenus à moyen terme. Il ajoute également que le niveau d'endettement est élevé et que la rentabilité des avions commerciaux de l'entreprise est difficile à prédire.
La cible est maintenue à 2,75$.
Québecor (QBR.B, 39,04$): ce que pourrait signifier le retour de PKP
Canaccord Genuity réitère une recommandation d'achat.
Aravinda Galappatthige estime que le retour de Pierre Karl Péladeau à la barre de l'entreprise sera vraisemblablement perçu comme une surprise par plusieurs dans le marché étant donné de récents échos de presse à l'effet qu'il n'était pas attendu à court terme.
L'analyste note que l'entreprise a, sous l'ancien gouvernement conservateur, bénéficié d'une politique favorable aux nouveaux arrivants dans le sans fil. Il croit cependant qu'avec des gouvernements libéraux au pouvoir à Ottawa et Québec, il pourrait s'installer dans le marché une perception à l'effet que le support politique est désormais réduit pour Québecor.
L'enjeu premier, dit-il, réside dans la monétisation du spectre sans fil non central aux activités de l'entreprise. Monsieur Galappatthige lui accorde une valeur de 800 M$ ou 5,30$ par action. Il estime que Québecor espère vendre ce spectre à un joueur établi du sans-fil dans un encan auquel tous participeraient (ce qui amènerait un meilleur prix).
Si une politique de quatre joueurs majeurs dans le sans-fil est adoptée (plutôt que trois), il pourrait cependant n'y avoir qu'un seul acteur à la table: Shaw. Ce qui suggère qu'il pourrait ne pas y avoir d'encan. Dans le contexte, estime l'analyste, le marché accordera probablement une valeur plus faible au spectre.
La cible est maintenue à 42$.
Canam (CAM, 7,05$): résultats décevants
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "performance de secteur" et abaisse significativement sa cible.
Au quatrième trimestre, la société rapporte une perte de 0,04$ par action, comparativement à une attente maison pour un bénéfice de 0,20$ et un consensus pour un bénéfice de 0,23$.
Leon Aghazarian note que la société se retire du marché de la charpente lourde pour les projets complexes afin de diminuer les risques associés à ses activités. Il précise qu'elle examine aussi maintenant toutes ses activités de ponts aux États-Unis.
L'analyste souligne que les activités de charpente lourde et celles des ponts américains, qui comptaient l'an dernier pour 30% du carnet de commandes, représentent maintenant moins de 9% de celui-ci.
Monsieur Aghazarian estime néanmoins que la visibilité demeure restreinte. Il dit apprécié l'approche "plus petit, mais plus efficace" de l'entreprise et note que le titre est à un bas historique d'évaluation par rapport à la valeur aux livres (0,6 fois les actifs tangibles). Il souhaite cependant voir des bénéfices plus réguliers se présenter avant de devenir plus constructif.
L'anticipation de bénéfice 2017 est ramenée de 0,93$ à 0,56$ par action. Une anticipation 2018 est introduite à 0,72$.
La cible est abaissée de 10,50$ à 7$.
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