Que faire avec les titres de Bombardier, du Canadien National et Cogeco? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Bombardier (BBD.B, 4$): nouvelle émission d'actions
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "surperformance".
La société annonce une émission d'actions qui lui permettra de récolter entre 638 et 734 M$. L'émission se fait à 3,80$ par action. Elle viendra diluer le capital-actions de 7,3% à 8,4%. L'intérêt de la famille Bombardier-Beaudoin sera ramené d'un peu plus de 53% à environ 52%.
Fadi Chamoun indique que l'entreprise réitère son aperçu pour 2018, de même que celui pour 2020. Elle maintient également son objectif d'afficher des flux de trésorerie en équilibre à la fin de l'année.
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L'analyste indique qu'une émission d'actions était anticipée pour les dernières années du plan de redressement, vers 2020. Il estime que la récente appréciation du titre amène une fenêtre permettant de diminuer les ratios d'endettement de Bombardier et de diminuer le risque du plan de transformation. Il juge que cette police d'assurance peut en valoir la peine étant donné la nature imprévisible du segment aérospatial.
M. Chamoun dit continuer de croire que l'entreprise est en voie de doubler son bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) en 2020, et avoir un sentiment croissant qu'elle pourrait dépasser ses cibles financières étant donné l'amélioration des perspectives dans le créneau des avions d'affaires.
La cible est maintenue à 4,50$.
Canadien National (CNR, 97,02$): départ du chef de direction
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation "surperformance".
La société annonce le départ de son chef de direction Luc Jobin et son remplacement intérimaire par le responsable de la mise en marché, Jean-Jacques Ruest.
Fadi Chamoun indique qu'il s'agit d'une annonce inattendue, qui n'est cependant pas si surprenante, compte tenu des enjeux opérationnels auxquels a fait face le CN dans les derniers mois et la montée des plaintes de la clientèle dans plusieurs segments de marché, particulièrement celui du grain.
L'analyste note que la société ne signale pas de changement dans la stratégie dévoilée en juin lors de sa rencontre avec les investisseurs. Il ajoute qu'elle maintient également son aperçu de bénéfice 2018 (entre 5,25$ et 5,40$ par action) et son programme d'investissement en capital de 3,2 G$.
Sur la base d'échanges avec la direction, M. Chamoun dit avoir le sentiment que le redressement opérationnel est en cours et devrait davantage se manifester en deuxième moitié de 2018. Il croit cependant que le début de 2018 a été plus difficile en raison d'un hiver plus éprouvant que d'ordinaire et d'une capacité de réseau limitée.
L'anticipation de bénéfice 2018 est ramenée de 5,35$ à 5,25$, celle 2019 de 5,94$ à 5,85$.
La cible est maintenue à 110$.
Cogeco Communications (CCA, 73,49$): hausse de recommandation
Valeurs mobilières TD fait passer sa recommandation de "conserver" à "achat".
Vince Valentini indique que depuis son sommet, à la fin novembre, le titre de la société est en recul de 20%. Il estime que le pas arrière est exagéré en soulignant que le rendement des pairs canadiens et américains sur la période est de -4%.
L'analyste juge notamment que le risque d'une plus grande concurrence de Bell avec son service Fibe est bien reflétée dans l'évaluation. Il note en outre que la région de Oakville, Brulington et Milton (Ontario), où Bell doit déployer son nouveau service, ne représente qu'environ 10% des ménages desservis par Cogeco.
La cible est maintenue à 89$.
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