Que faire avec les titres de Banque Royale, Quincaillerie Richelieu et Apple? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Banque Royale (RY, 97,26$): bons résultats
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation "conserver".
Au quatrième trimestre, la Royale rapporte un bénéfice ajusté de 2,24$ par action, comparativement à une attente maison à 2,13$ et un consensus à 2,12$.
Mario Mendonca indique que l'écart avec les attentes est attribuable à des ajustements fiscaux et à une performance inhabituellement forte du côté de l'assurance (ajustements de réserve et gains sur des investissements).
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L'analyste note que la direction s'attend à ce que son bénéfice par action progresse de plus de 7% en 2019. Il estime qu'une attention particulière devra être portée aux prêts commerciaux immobiliers, en précisant que, dans les cycles de crédit antérieurs, ce créneau a affiché un plus grand nombre de prêts non performants que les autres. Il pèse pour environ 25% des prêts commerciaux de la banque.
M. Mendonca souligne que le titre de la Royale se négocie à une prime de 6% sur les pairs en fonction des anticipations de bénéfice 2020. Le fait que sa base de capital soit plus importante que celle des autres banques rend à son avis plus difficile une augmentation de la prime sur le multiple.
Le dividende est à 3,92$ par action (4%).
La cible est à 115$.
Quincaillerie Richelieu (RCH, 25,67$): baisse de cible
Financière Banque Nationale réitère une recommandation "surperformance".
Leon Aghazarian a récemment assisté à une rencontre de la communauté financière avec la direction. Il indique que les questions des investisseurs institutionnels ont encore une fois beaucoup porté sur l'allocation du capital.
La direction a réitéré qu'elle entendait continuer à focaliser sur les fusions et acquisitions, même si elle a récemment été plus active dans le rachat de ses actions (environ 400 000 à un prix moyen de 25,81$). Elle dit cibler des entreprises ayant des revenus se situant entre 5 et 20 M$.
L'analyste souligne que Richelieu souhaite aussi augmenter le nombre de produits qu'elle offre aux grandes quincailleries et poursuivre son expansion géographique aux États-Unis, soit en ajoutant de la densité aux marchés qu'elle dessert déjà, soit en pénétrant de nouveaux marchés comme la Californie.
M. Aghazarian note qu'elle n'a pas de dette et estime qu'elle peut à la fois facilement financer des acquisitions et des rachats d'actions.
L'anticipation de bénéfice 2018 (novembre) est ajustée de 1,22 à 1,21$ par action et celle 2019 de 1,39 à 1,37$. Une anticipation 2020 est introduite à 1,49$.
En conséquence, la cible diminue de 35$ à 33$.
Apple (AAPL, 180,94$ US): baisse de cible
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation d'achat et abaisse sa cible.
Michael Walkley indique qu'un coup de sonde chez les quatre principales sociétés de télécommunication aux États-Unis lui indique qu'Apple maintient de fortes parts de marché (entre 40 et 50%) dans le téléphone intelligent. Il précise cependant que son sondage fait montre d'une faible demande pour ces téléphones et de ventes décevantes pour le iPhone XR.
L'analyste dit qu'il croyait que le plus faible prix du XR générerait un important intérêt, mais que son sondage lui indique qu'il semble souffrir d'une perception de qualité inférieure par rapport au XS et XS Max (construction en aluminium, absence d'un écran HD, etc.), alors que se trouvent pendant ce temps des alternatives à plus faibles prix dans les modèles X et 8.
M. Walkley s'attend à un recul des ventes d'unités sur le calendrier 2019 et à une progression modeste en 2020. Il croit néanmoins qu'Apple continuera de faire croître sa base d'utilisateurs ce qui permettra d'alimenter la croissance des services et des autres produits, qui sont à haute marge.
L'anticipation 2019 (septembre) est réduite de 13,46$ à 13,25$ US par action. Celle 2020 passe de 15,18$ à 14,69$ US.
La cible est ramenée de 250$ US à 225$ US.
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