Que faire avec les titres de la Banque Royale, Champion Iron Ore et Cogeco Communications? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Banque Royale (RY, 94,95$): hausse de recommandation
Valeurs mobilières TD hausse sa recommandation de "conserver" à "achat".
Mario Mendonca indique que sa recommandation antérieure était basée sur une évaluation relative moins attrayante, une exposition plus faible aux activités de détail aux États-Unis et un ratio de capitalisation (CET1) plus faible que l'industrie.
L'analyste dit cette fois qu'en période d'incertitude sur les marchés, il aime la force du marché intérieur (canadien) de la banque et la diversification de son modèle d'affaires. Même s'il dit continuer de croire que le marché bancaire américain est solide, en période d'incertitude élevée (crédit, risque de marché, etc.), il préfère la résilience du marché intérieur.
SUIVRE SUR TWITTER: F_POULIOT
Il souligne qu'au cours des 15 dernières années, la Royale a constamment livré des résultats supérieurs à ceux de l'industrie, avec une croissance du bénéfice par action 67% du temps supérieure à celle des pairs.
M. Mendonca souligne que l'institution vient également de terminer l'année avec un ratio de capitalisation sur la moyenne de l'industrie.
En appliquant une prime de multiple de 5% sur les comparables, et précisant que dans les 5-10 dernières années la prime a été de 4,5%, il obtient une cible à 115$.
Le dividende est à 3,92$ (4,1%).
Champion Iron Ore (CIA, 1,16$): amorce de suivi
Valeurs mobilières TD amorce le suivi avec une recommandation d'achat.
La société possède un intérêt de 63% dans la mine de fer du lac Bloom dans le nord du Québec.
Craig Hutchison rappelle que la société a acquis le projet en 2015, alors qu'il était en faillite, et y a réinvesti. La production y a repris en février et a généré des flux de trésorerie de 38 M$ au deuxième trimestre. Au troisième, précise-t-il, la mine a atteint sa capacité de production de 7,4 millions de tonnes par année (Mtpa) et sa cible de coûts de production.
L'analyste souligne que l'entreprise vient d'amorcer l'étude de faisabilité pour une expansion phase 2 qui devrait venir doubler sa capacité. Il s'attend à des investissements de 500 M$, financés à partir de prêts et des flux de trésorerie, sans nouvelle émission d'actions.
À son avis, la construction pourrait s'amorcer à la fin 2019 et la mise en production survenir en première moitié de 2021.
M. Hutchison établit sa cible à 1,90$ en s'appuyant sur un prix du minerai de fer (62%) à 65$ US la tonne (80$ US la tonne pour le concentré 65% de Champion).
Cogeco Communications (CCA, 67,02$): pas partante pour l'encan
Marchés mondiaux CIBC renouvelle une recommandation "surperformance".
La société indique qu'elle ne participera finalement pas à l'encan pour du spectre de 600 MHz prévu pour l'an prochain.
Robert Bek indique que la décision fait en sorte que Cogeco a décidé de ne pas aller de l'avant avec le déploiement d'un réseau sans fil, une avenue qu'elle étudiait depuis quelques mois.
L'analyste n'écarte pas que l'entreprise puisse encore étudier quelques scénarios de partenariats, mais il croit que la décision écarte l'option d'un investissement massif avec d'importants risques.
M. Bek estime que le titre continue de se négocier à un escompte plus important que mérité par rapport aux pairs. À 6 fois son bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) 2019, l'action est presque 2,5 points derrière les évaluations des autres.
Il estime que l'escompte devrait diminuer maintenant que le risque du sans fil est écarté.
Le dividende est à 1,92$ par action (2,7%).
La cible 12-18 mois est à 85$.
SUIVRE SUR TWITTER: F_POULIOT