Que faire avec les titres de Banque Nationale, StorageVault et Reitmans? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Banque Nationale (NA, 50,83$): bons résultats
RBC Marchés des capitaux renouvelle une recommandation d'achat.
Au quatrième trimestre, l'institution rapporte un bénéfice (cash) de 1,24$ par action, supérieur à l'attente maison à 1,18$ et au consensus à 1,21$.
Darko Mihelic indique que les mesures prises pour contrôler les dépenses sont évidentes et devraient générer un ratio d'efficacité encore meilleur l'an prochain.
Il souligne que le ratio de capitalisation de la banque (CET1) a nettement mieux fait que ce qui était attendu. Il est en hausse de 20 points de base, à 10,1%. La direction suggère que lorsque ce ratio atteindra 10,5%, elle pourrait se mettre à hausser son dividende avec plus de force.
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L'analyste s'attend à ce que le ratio grimpe à 10,7% au troisième trimestre 2017 et modifie en conséquence ses prévisions pour inclure un rachat de 1,25 million d'actions par trimestre à compter du quatrième trimestre.
Il précise que le titre se négocie actuellement à 10 fois le bénéfice qu'il anticipe pour 2017 alors que les autres banques de son univers sont en moyenne à 11,8 fois. Cet escompte de 15% est supérieur à l'écart historique de 10%.
Le dividende est à 2,28$ par action (4,5%).
La cible est haussée de 56$ à 57$.
StorageVault (SVI, 1,18$): amorce de suivi
Raymond James amorce le suivi avec une forte recommandation d'achat.
La société est la seule entreprise d'entreposage négociée sur le marché canadien. Elle détient 21 000 unités de rangement à travers le pays et est gérée par Access Self Storage.
Johann Rodrigues note que l'entreprise veut consolider un marché canadien hautement fragmenté. Elle précise que les activités ne sont pas sensibles aux cycles économiques.
L'analyste souligne qu'aux États-Unis les actifs d'entreposage sont ceux qui ont le mieux fait dans l'immobilier sur cinq et dix ans. Elle estime qu'au Canada, le marché de l'entreposage est au stade de l'enfance en raison de la fragmentation, d'une offre contrainte, et de hautes barrières à l'entrée.
Madame Rodrigues précise que le titre se négocie à 33,1 fois les fonds disponibles provenant des opérations 2016 et 23,6 fois ceux anticipés pour 2017. À titre comparatif, le secteur américain est à 21,4 fois et 19,5 fois.
La cible est à 1,50$.
Reitmans (RET.A, 6,41$): la restructuration se poursuivra
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation "performance de marché".
Au troisième trimestre, le détaillant rapporte un bénéfice de 0,12$ par action, comparativement à une attente maison à 0,14$.
John Morris note que les ventes des établissements comparables ont augmenté de 7,1%, alors que les ventes par Internet ont grimpé de 40,1% et celles des magasins physiques de 4,7%.
L'analyste se dit encouragé par les progrès accomplis par l'entreprise dans la diminution de la taille de son offre de magasins.
Il estime qu'elle doit continuer dans cette rationalisation, ce qui mettra cependant de la pression sur ses revenus. Monsieur Morris dit manquer de visibilité pour pouvoir prédire quel sera le plancher de la réduction de taille, ce qui jette du brouillard sur son évaluation à long terme.
L'anticipation de bénéfice 2016 est ramenée à 0,16$ par action, celle 2017 est haussée à 0,24$.
La cible est haussée de 5$ à 6$.
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