Que faire avec les titres de la Banque Nationale, de la Banque Laurentienne et de Torstar? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Banque Nationale (NA, 62,26$): bons résultats, mais le regard est sur les prêts personnels et commerciaux
Banque Scotia renouvelle une recommandation "performance de secteur".
Au premier trimestre, l'institution rapporte un bénéfice de 1,48$ par action (en hausse de 11% sur l'année dernière), comparativement à une attente maison à 1,43$ et un consensus à 1,42$.
Sumit Malhotra note qu'encore une fois, les résultats sont solides pour les activités reliés aux marchés financiers. Il souligne qu'ils montrent aussi une bonne tendance sur plusieurs autres repères (10% de croissance des revenus, une qualité du crédit stable, un ratio CET 1 à 11,24%).
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L'analyste estime cependant que le facteur à surveiller de plus près à court terme se trouve dans la croissance des prêts personnels et commerciaux. Des changements stratégiques dans ce créneau font en sorte que la croissance a ralenti autour des 4%, ce qui place la Nationale dans la basse fourchette du secteur.
M. Malhotra hausse de 2% ses anticipations de bénéfice et note que le titre se négocie actuellement à 9,9 fois son anticipation 2019, un escompte de 8% sur la moyenne du secteur. Dans le contexte de la décélération dans la division des prêts personnels et commerciaux et de la plus importante exposition de la banque aux marchés financiers, il juge le titre raisonnablement évalué.
Le dividende est à 2,48$ par action (3,9%).
La cible est maintenue à 69$.
Banque Laurentienne (LB, 50,97$): le support semble bon, mais les catalyseurs absents
Canaccord Genuity réitère une recommandation "achat spéculatif".
Scott Chan indique que l'institution est la seule à rater les attentes ce trimestre, et la seule pour laquelle il a révisé à la baisse ses anticipations.
Il note que depuis les enjeux liés aux hypothèques vendues à un tiers dévoilés en décembre, le titre sous-performe et est en baisse de 16%. Il se négocie actuellement sous sa valeur aux livres. À un multiple de 8,5 fois le bénéfice anticipé, il affiche également un escompte de 24% sur le multiple moyen du secteur.
L'analyste estime que le fait que le titre se négocie sous la valeur aux livres procure un bon support. Il estime cependant que tant et aussi longtemps que les enjeux liés aux hypothèques ne seront pas réglés, il continuera à être sous pression.
M. Chan souligne qu'il reste 1 900 hypothèques à réviser et que la direction se dit optimiste que la vérification sera positivement concluante et permettra de rétablir les processus de sécurisation de celles-ci par le marché.
Le dividende est de 2,49$ par action (4,9%).
La cible est ramenée de 58$ à 57$.
Torstar (TS.B, 1,61$): beaucoup de brouillard
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation "conserver".
Vince Valentini indique que les résultats du quatrième trimestre sont meilleurs que ce qu'il attendait, mais principalement en raison de l'inclusion d'un crédit d'impôt numérique de 13,4 M$.
Il souligne que le montant ne changera pas les vues du marché sur la valeur des actifs de la société, mais qu'il aide pour l'instant à la préservation des liquidités. Celles-ci représentent actuellement l'équivalent de 1$ par action.
L'analyste répète ne plus inscrire de valeur pour les activités de journaux de Torstar (qui détient le Toronto Star et plusieurs journaux locaux) parce qu'il a de la difficulté à voir comment ceux-ci peuvent générer des flux de trésorerie significatifs.
Il dit voir de la valeur dans les multiples actifs de l'entreprise, notamment chez VerticalScope (une société qui détient une collection de sites web et de communautés sur l'auto, le sport motorisé, les animaux, etc.), mais dit n'avoir aucune visibilité sur quand et si ces actifs seront monétisés.
Avec des liquidités qui seront éventuellement mises à sec, et aucun chemin de monétisation précis, il doute que les investisseurs soient prêts à leur accorder une pleine valeur.
Malgré un rendement attrayant sur une cible à 1,95$, il préfère maintenir la recommandation.
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