Que faire avec les titres d'Apple, BCE et Cogeco? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Apple (AAPL, 222,22$ US): bons résultats, mais quelle sera la suite?
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "performance de marché" et abaisse sa cible.
Au dernier trimestre, la société rapporte un bénéfice de 2,91$ US par action, comparativement à une attente maison à 2,78$ US.
Tim Long explique que l'écart positif s'explique par le prix de vente moyen supérieur aux attentes des iPhone. La société a vendu 46,9 millions d'unités (consensus à 47 millions) à un prix de vente moyen de 793$ US alors que les attentes étaient pour un prix de vente moyen de 779$ US.
L'analyste indique que l'aperçu de la direction pour le trimestre à venir est faible du côté des revenus. Elle projette des revenus se situant entre 89 et 93 G$ US, alors que le consensus était à 92,9 G$ et son attente personnelle à 93,7 G$.
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À son avis les nouveaux iPhone donnent un bel élan aux prix de vente, mais la croissance en termes d'unités est manquante.
M. Long dit douter que la société puisse continuer d'obtenir de la croissance sur le vecteur prix de vente. Il note que la direction ne fournira plus les ventes unitaires de ses produits et que certains investisseurs pourraient être déçus.
L'anticipation de bénéfice 2019 est abaissée de 14$ à 13,63$ US par action.
La cible est ramenée de 219$ US à 213$ US.
BCE (BCE, 53,46$): des interrogations
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation "conserver".
Vince Valentini dit ne rien voir dans les résultats du troisième trimestre justifiant une hausse de 5% du titre.
Il se dit de plus en plus préoccupé par la valeur qu'il donne aux activités sans fil de BCE puisqu'il leur accorde le même multiple qu'à celles de Rogers (8,5 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement). Il souligne que depuis le début de l'année, la croissance du revenu moyen par unité et du BAIIA de Rogers a été +3% et +11%, alors que celle de Bell Mobilité a été de -1% et +6%. Si le phénomène se poursuit pour un ou deux autres trimestres, il pourrait réévaluer son modèle et note qu'une coupe d'un demi-point de multiple est équivalent à 2$ par action de cible.
M. Valentini dit croire que la vie des récents gains ne sera pas longue. Il estime que le rendement de dividende de 5,6% du titre peut être suffisant pour justifier sa détention dans des périodes de bear market ou de baisse des taux d'intérêt, mais que les corrections ne durent jamais pour toujours et que les taux d'intérêt sont haussiers.
La cible est à 56$.
Cogeco (CCA, 65,31$): mauvais résultats, mais potentiel espéré
Banque Scotia renouvelle une recommandation "surperformance de secteur".
Jeff Fan indique qu'au quatrième trimestre les activités de câble canadiennes sont décevantes, avec un recul des revenus de 1,6% et un pas arrière du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 3,2%. Il attribue la contre-performance à l'implantation du nouveau système de gestion des clients, qui cause moins d'activations, diminue la rétention et amène des coûts supplémentaires en appels de clients.
L'analyste abaisse son anticipation de bénéfice 2019 de 5,90$ à 5,65$ par action, celle 2020 passe de 6,31$ à 6,06$. Il estime que même avec cette baisse de projections le titre est peu cher.
À son avis il faudra cependant que la société règle les difficultés avec son système de gestion et évacue l'incertitude quant à ses intentions dans le sans-fil canadien avant que le marché ne se mette à apprécier la valeur.
M. Fan juge qu'il s'agit des deux premiers tests pour le nouveau chef de direction Philippe Jetté.
La cible est ramenée de 86$ à 82$.
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