Que faire avec les titres d'Alliance Data (Air Miles), lululemon et Banque TD? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Alliance Data (ADS, 228,78$ US): changement de cap avec Air Miles
Deutsche Bank Securities renouvelle une recommandation d'achat.
La filiale LoyaltyOne, exploitante du programme de fidélisation Air Miles, annonce que, contrairement à ce qui avait été annoncé, la politique d'annulation des points après cinq ans n'ira pas de l'avant.
Le programme contribue pour environ 15% du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de la société.
Ashish Sabadra indique que la décision vient en réponse à un projet de loi ontarien (le bill 47) et à d'autres législations potentielles qui aurait rendu illégale la politique.
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L'analyste indique que, selon la direction, la décision entraînera un impact négatif sur les revenus de 180 à 250 M$ US alors que les vieux miles qui devaient expirer à la fin de l'année n'expireront pas. Il précise que l'impact sur le bénéfice n'est pas clair, même si l'entreprise pourrait potentiellement exclure cet impact de son bénéfice courant (core).
Monsieur Sabadra croit que, dans l'avenir, les marges pourraient souffrir (en raison de provisions nécessaires plus importantes), mais s'attend à ce que l'entreprise réajuste désormais sa proposition en augmentant le nombre de points nécessaires pour obtenir une récompense.
La cible est maintenue à 246$ US.
lululemon (LULU, 56,53$ US): importante baisse de recommandation
Canaccord Genuity abaisse sa recommandation à "vendre".
Camilo Lyon dit respecter l'entreprise et le travail qu'elle a accompli pour améliorer sa chaîne d'approvisionnement. Elle a ainsi pu significativement améliorer sa marge bénéficiaire.
L'analyste estime cependant que les vents contraires semblent gagner en vélocité. Il souligne que dans les pantalons les chiffres de l'an dernier seront difficiles à battre (+27,5%). Pour le trimestre à venir il n'anticipe qu'une croissance de 4%.
Monsieur Lyon ajoute que les stocks grimpent et que les rabais augmentent. Il s'attend également à ce que la mode évolue et que la clientèle délaisse tranquillement la tenue athlétique pour le denim, ce qui, sur l'horizon 2018, devrait diminuer la croissance des volumes et mettre de la pression sur les marges.
Camilo Lyon croit que, dans ce contexte, le multiple de l'entreprise (23) est exposé à un important risque de compression.
La cible est abaissée à 44$ US.
Banque TD (TD, 63,07$): moyen
Financière Banque Nationale réitère une recommandation "surperformance".
Au quatrième trimestre, l'institution rapporte un bénéfice de 1,22$ (cash) par action, comparativement à une attente maison à 1,24$ et un consensus à 1,22$.
Peter Routledge considère que la performance opérationnelle est faible. Il note que tous les secteurs d'activité rapportent des résultats sous ses prévisions. En fait, précise-t-il, sans une meilleure performance de la situation du crédit et moins de pertes dans le segment corporatif, les résultats auraient été nettement pires.
L'analyste souligne que les activités canadiennes font face à des vents contraires et que, plus préoccupant encore, les grands services corporatifs (wholesale banking: devises, financements, etc.) et les activités de détail aux États-Unis ne parviennent pas à gagner en élan.
Monsieur Routledge indique que malgré la faible performance, il maintient la recommandation en raison de l'exposition de la banque au marché des États-Unis, qui est en reprise.
Le dividende est à 3,5%.
La cible est haussée de 62$ à 66$.
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