Que faire avec les titres de Stella-Jones, Cascades et Home Capital? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Stella-Jones (SJ., 51$) : une occasion d’achat?
Le récent recul du titre offre une occasion d’achat pour les investisseurs, croit Benoit Poirier, de Desjardins Marché des capitaux, qui reprend le suivi du titre, interrompu pendant que les fondateurs se sont départis de leur participation dans l’entreprise (à un rabais de 13% au moment de l’annonce).
M. Poirier bonifie donc sa recommandation de «conserver» à «acheter». Sa cible demeure à 51$, mais il pense que le titre pourrait monter à 56$ d’ici 2020.
L’analyste note que l’action s’est dépréciée de 15% depuis son sommet de 52 semaines au 31 janvier dernier. En comparaison, le S&P/TSX a avancé de 2%.
Pendant ce temps, les fondamentaux s’améliorent dans les trois segments de l’entreprise, selon lui. Du côté des traverses de chemin de fer, la société modifie son offre de services, ce qui devrait lui permettre de demander des prix plus élevés. L’impact positif sera toutefois contrebalancé par l’augmentation du coût des traverses.
L’analyste note que la baisse des stocks dans l’industrie est un élément favorisant une hausse des prix de vente pour Stella-Jones. Aussi, il croit que les contraintes que rencontrent les transporteurs ferroviaires sur leur réseau les inciteront à augmenter leurs dépenses d’investissement.
La même tendance de hausse des dépenses d’investissement est anticipée chez la clientèle dans le segment des poteaux. M. Poirier s’attend à ce que Stella-Jones profite d’une augmentation des prix de vente et d’une «robuste demande». Du côté du bois de construction, la vigueur du marché de la construction et de la rénovation est une autre bonne nouvelle.
Pour cette raison, l’analyste pense que la marge avant intérêts, impôts et amortissement devrait revenir aux alentours des 15% d’ici 2020.
En plus du contexte macro-économique favorable, l’analyste note que la direction a fait ses preuves en matière de création de valeur par acquisition. Depuis 2003, 20 acquisitions ont été réalisées en Amérique du Nord et celles-ci ont été fait à un multiple inférieur à celui de Stella-Jones, ce qui a permis une création de valeur avant même les synergies. «D’autres occasions sont à venir, selon nous», écrit l’analyste.
À 2,5 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), le bilan de la société demeure «suffisamment sain» pour soutenir une stratégie de consolidation.
Cascades (Tor., CAS., 13,25$) : des perspectives encourageantes
Hamir Patel, de CIBC Marchés mondiaux, trouvent les perspectives du marché du carton-caisse, très encourageantes. L’analyste souligne qu’une hausse des prix en 2019 est possible, bien que cette perspective n’est pas incorporée dans ses prévisions.
L’analyste se dit «résigné» à accepter que les dépenses d’investissements soient élevées jusqu’en 2020. Compte tenu du succès obtenu avec l’usine Greenpac, M. Patel voit tout de même l’investissement de White Birch d’un œil positif.
M. Patel émet cependant un bémol pour les plans de croissance dans la division du papier tissus. Les acquisitions les plus probables risquent d’être mal reçues par le marché. Il préférerait que Cascades solidifie sa position dans le carton-caisse, rachète des actions et sort de l’Europe pendant que les conditions du marché y sont favorables.
Il maintient sa recommandation «surperformance» et bonifie sa cible de 15$ à 16$.
Home Capital (HCG., 15,27$) : tous les regards vers les taux
La hausse des taux d’intérêt représente un vent de face pour Home Capital. Même si la société est parvenue à améliorer son bilan, le marché n’en a que pour les marges d’intérêts, note Nik Priebe, de BMO Marchés des capitaux.
Au deuxième trimestre, Home Capital a réussi à faire croître son portefeuille de prêts et à afficher un bénéfice par rapport à une perte l’an dernier, note l’analyste.
Par contre, la société a affiché des chiffres décevants, là où ça fait mal : les marges d’intérêts. La marge d’intérêt est la différence entre les intérêts que doit payer Home Capital à ses déposants et les intérêts qu’elle reçoit des prêts qu’elle a accordés.
La marge d’intérêt a diminué de 16 points de base (0,16 point de pourcentage) en raison d’une augmentation de 21 points de base des intérêts payés sur les dépôts. La direction a indiqué que les intérêts sur les nouveaux dépôts sont plus élevés que sur ceux arrivant à maturité.
M. Priebe juge que la société a fait beaucoup de chemin depuis la crise de liquidité : sa situation financière s’est stabilisée et son crédit d’urgence a été remboursé. «Par contre, l’incertitude demeure, ajoute-t-il. Les volumes de prêts restent bas et nous prévoyons un faible rendement sur l’équité.»
Il maintient sa recommandation «performance de secteur». La cible est à 15,50$.