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Dans la gestion de vos finances personnelles, la question de l'impôt occupe une place importante, car une mauvaise planification peut considérablement minimiser l'accumulation de richesse. Or, comme on le sait, les titres boursiers qui sont détenus à l'extérieur d'un REER, d'un CELI, ou de tout autre véhicule bénéficiant d'un report d'impôt sont considérés imposables lors de leur disposition.
Ainsi, tant et aussi longtemps qu'un titre est conservé, peu importe l'ampleur des gains cumulés, il ne sera pas taxé. On fait donc souvent référence à un report d'impôt qui permet une accumulation plus rapide. Voilà un argument de taille pour décourager les investisseurs qui transigent fréquemment.
Or, nous pensons bien sûr que cet incitatif doit être considéré dans la gestion de ses finances. Toutefois, il peut aussi conduire à des mauvaises décisions qui auront des répercussions plus importantes que la taxation. Voyons à quel point il est avantageux de ne pas vendre certains titres, sur un long laps de temps.
Utilisons un rendement de 12% par an sur 20 ans. Nous obtenons 9,65 fois l'investissement initial, soit un rendement total de 865%. À partir de ce gain, nous retranchons l'impôt, pour lequel nous utiliserons un taux net de 25% (50% du gain taxable). Nous aboutissons donc avec un montant correspondant à 7,2x l'investissement initial, ou un rendement de 624%. Étant donné l'impôt qu'il a fallu payer à la fin, nous pouvons calculer le rendement annuel net, qui s'établit à 10,4% au lieu des 12% initiaux.
Maintenant, si nous avions à payer les impôts ''tous les ans'' plutôt que de profiter du report sur une période de 20 ans, le rendement net tomberait à 9%, soit 1,4% de moins qu'avec la stratégie initiale. À n'en point douter, le report d'impôt contribue à améliorer nos chances d'enrichissement. Mais jusqu'à quel point?
Afin d'obtenir le même rendement de 10,4% par an en payant les impôts ''chaque année'', il suffit d'engendrer 13,9%. Il s'agit de 1,9% de plus que les 12% qui exigent la conservation des titres en tout temps. Par conséquent, sachant que la vente régulière de titre déclenche un gain taxable, on doit se poser la question à savoir si le remplacement régulier des titres génère assez de rendement afin de compenser pour ce désavantage.
Le même calcul effectué avec des rendements plus élevés nous indique que l'avantage du report d'impôt augmente pour les pourcentages plus élevés. Par exemple, à 20% de rendement, un report sur 20 ans procure un rendement annuel net de 18,3% composé une fois les impôts payés à la fin de la période. Pour produire le même rendement net en payant les impôts tous les ans, on doit dégager plus de 24% annuellement.
Nous devons ajouter cependant que plus le rendement recherché est ambitieux, plus il sera difficile de le réaliser en conservant les mêmes titres très longtemps. En effet, peu d'entreprises peuvent générer assez de profits et de croissance afin de d'assurer une plus-value d'au moins 20% par année à leurs actionnaires.
Par conséquent, si vous trouvez régulièrement des aubaines en bourse, et que vous réalisez des rendements élevés, vous vous enrichirez davantage en ne laissant pas les impôts influer sur vos décisions. Dans le cas contraire, le report d'impôts constituera un atout appréciable.
Notons qu'en immobilier, la facture d'impôt s'avère si élevée à la vente qu'on peut difficilement ignorer son impact. En plus des gains en capitaux, le propriétaire d'immeuble doit payer la récupération d'amortissement. En outre, ces propriétaires se retrouvent souvent avec le dilemme que posent les prix du marché. On peut vendre un immeuble très cher, mais si c'est pour en acheter un autre à un prix également élevé, quel avantage peut-on en retirer?
À la bourse, on bénéficie de la diversité des titres et des secteurs. Certains sont surévalués alors que d'autres demeurent ou sont devenus sous-évalués, facilitant ainsi la prise de décision en faveur de la vente.
Au sujet des auteurs du blogue : Patrick Thénière et Rémy Morel sont propriétaires de Barrage investissement privé, une firme montréalaise de gestion d'actifs. www.barragecapital.com