Que faire avec les titres de Québecor, Sears et Shoppers? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Québecor (QBR.B, 35,90$) : résultats conformes, le titre semble peu cher
Valeurs mobilières Desjardins renouvelle une recommandation d’achat.
Au troisième trimestre la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) de 353 M$, comparativement à un consensus à 342 M$ et une attente maison à 346 M$. Le bénéfice par action est à 0,83$, comparativement à un consensus à 0,74$ et une attente maison à 0,77$.
Maher Yaghi indique que les résultats sont conformes et illustrent une croissance continue des activités de télécommunication tandis que les activités des journaux continuent de subir des pressions séculaires et cycliques.
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L’analyste note que malgré ses fortes anticipations de croissance, le titre ne se négocie qu’à 5,1 fois le consensus BAIIA 2013 tandis que les pairs du câble se négocient à 6,5 fois et ceux de la téléphonie à 6,4 fois.
Il précise qu’historiquement le titre s’est négocié 1 point de multiple sous les pairs pour deux raisons : 1-des actifs journaux qui sont plus cycliques que les actifs de télécommunication; 2-des craintes que Québecor n’effectue une grosse acquisition qui vienne diluer la valeur.
Monsieur Yaghi soutient que les actifs journaux ne représentent plus que 9% du BAIIA et qu’un ralentissement cyclique ne devrait plus affecter significativement les résultats de l’entreprise. Il ajoute que la direction confie avoir une faible propension pour les grosses acquisitions et préfère plutôt se concentrer sur la croissance organique.
La cible est à 40$.
Sears Canada (SCC, 11,76$) : autre solide dégelée, Macy’s pourrait-elle être intéressée?
Valeurs mobilières Desjardins réitère une recommandation « conserver (spéculatif) ».
Au troisième trimestre, la société rapporte une perte de 0,22$, comparativement à une perte de 0,10$ l’an dernier.
Keith Howlett indique que les revenus des établissements comparables ont reculé de 5,7% et que ceux des vêtements ont chuté de 9,5%. Il dit redouter que la concurrence ne s’accentue dans le créneau du vêtement au printemps 2013 avec l’arrivée de Target et que celle dans l’ameublement ne grimpe aussi à la suite de l’acquisition de The Brick par Leon.
L’analyste croit que Macy’s, J.C. Penney et Kohl’s pourraient potentiellement être des acheteuses intéressées par Sears Canada. J.C Penney semble cependant embourbée aux États-Unis et pourrait attendre des années avant de penser au Canada. Kohl’s recherche à son avis généralement des loyers à coût moins élevé que ceux de Sears.
De l’avis de monsieur Howlett, Macy’s est probablement la seule qui pourrait songer à entrer au Canada et elle aura alors le choix entre Sears et La Baie.
L’anticipation 2012 passe d’un bénéfice de 0,01$ à une perte de 0,28$, celle 2013 va d’une perte de 0,15$ à une perte de 0,24$.
La cible est ramenée de 14$ à 10$.
Shoppers Drug Mart (SC, 42,46$) : bons résultats, mais…
CIBC Marchés mondiaux renouvelle une recommandation « performance de secteur ».
Au troisième trimestre, la société propriétaire de la bannière Pharmaprix rapporte un bénéfice ajusté de 0,81$ par action, comparativement à une attente maison à 0,79$.
Perry Caicco qualifie les résultats de bons, supérieurs à ses attentes à presque tous les postes. Il précise cependant que même si les résultats sont solides, cela ne suggère pas un renversement majeur de rentabilité à court terme.
L’analyste note que les vents contraires de la réforme des médicaments seront toujours présents en 2013. Même après 2013, il estime difficile d’entrevoir un retour à une forte croissance alors que les additions de surface seront modestes et que les acquisitions sont chères.
La prévision de bénéfice 2012 passe de 2,87$ à 2,91$ par action, celle 2013 grimpe de 2,93$ à 2,94$.
La cible est à 44$.