Que faire avec les titres de Loblaw, Shoppers et TSO3? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Loblaw (L, 50,13$): peu de place pour l’erreur
Desjardins Marchés des capitaux renouvelle une recommandation d’achat.
La société annonce l’acquisition de Shoppers Drug Mart pour 12,4 G$.
Keith Howlett se demande si la combinaison de deux entreprises à faible croissance permettra d’obtenir l’élixir de santé recherché. Il estime que si le thème de la santé, du bien être et de la nutrition est bien aligné avec l’évolution démographique de la société et ses changements de valeurs, il n’est pas clair comment les deux sociétés pourront croître plus facilement ensemble.
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L’analyste note que 300 M$ de synergies sont attendues d’ici trois ans, mais croit que les réformes gouvernementales du remboursement des médicaments génériques pourraient effacer une portion majeure des synergies. Il dit avoir hâte d’en apprendre davantage sur le plan de match de la direction.
Dans l’intérim, la transaction est accréditive de 0,34$ au bénéfice par action excluant l’amortissement des prescriptions pour l’an 1 et 0,70$ pour l’an 3. En incluant l’amortissement, elle vient cependant diluer le bénéfice.
Monsieur Howlett estime que le rendement sur le capital investi excède le coût du capital, mais que la marge de manœuvre lui semble faible.
Sur la base d’un multiple de 14 accolé à son anticipation de bénéfice 2014 (avant l’amortissement des prescriptions), il fait passer sa cible de 50$ à 55$.
Shoppers (SC, 60,12$) : pas d’offre concurrente en vue
Desjardins Marchés des capitaux hausse sa recommandation à « conserver ».
Loblaw offre d’acquérir la société pour 12,4 G$.
Keith Howlett note que Walgreen est encore dans les premiers moments de sa fusion avec Alliance Boots, alors que CVS n’a que récemment émergé de l’intégration de Caremark.
Des deux sociétés, l’analyste estime que CVS serait la mieux placée pour surenchérir, mais accorde une faible probabilité au scénario.
Il croit que la direction de Shoppers a été en mesure d’obtenir un prix surprenant pour ses actifs, étant donné la faible croissance à un chiffre de son bénéfice.
La cible est à 64$, en présumant que le titre de Loblaw se négociera alors à 52$ (une partie de l’acquisition est payée en actions).
TSO3 (TOS, 0,75$) : développement inattendu
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation « achat spéculatif ».
Sara Elford indique que la direction a fait le point sur ses discussions avec la FDA pour l’approbation de commercialisation de son nouveau stérilisateur.
Elle dit avoir été surprise d’apprendre que plutôt que d’avoir à recommencer un nouveau processus comme l’organisme réglementaire le lui avait dernièrement demandé, il a plutôt accepté de continuer l’étude du processus initial.
L’analyste estime qu’il ne s’agit pas d’une mauvaise nouvelle et croit qu’une décision pourrait être proche.
Elle continue de croire que la plate-forme technologique changera les façons de faire de l’industrie et que le plan d’affaires est excellent. À son avis, l’approbation n’est qu’une question de temps. À son niveau actuel de fonctionnement, TSO3 a suffisamment de liquidités pour se rendre à la fin de 2014.
La perte anticipée en 2013 est de 0,14$ par action, celle en 2014 est de 0,08$.
La cible est à 2$.
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