Que faire avec les titres du Canadien National, Loblaw et CGI? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
CN (CN, 86,83$) : bons résultats, mais titre élevé
Barclays renouvelle une recommandation « sous-pondérer ».
Au deuxième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 1,50$ par action, conforme à l’attente maison et supérieur au consensus à 1,47$.
Brandon Oglenski note que la direction a augmenté son aperçu de bénéfice pour la deuxième moitié de l’année. Son anticipation de croissance sur 2011 passe de 10% à 15%.
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L’analyste indique que lorsque la direction actuelle a pris les commandes il y a deux ans, elle a établi un plan visant à prendre davantage de parts de marché tout en maintenant ou augmentant légèrement le rendement sur les volumes. Il note que la mission a été accomplie alors que les volumes ont augmenté de 9% sur les premiers six mois 2010, dépassant la croissance de l’industrie qui a été de 5%.
Monsieur Oglenski s’attend à ce que la collaboration qu’entretient le CN avec ses expéditeurs continue de faire croître les volumes.
Il maintient une prévision de bénéfice 2012 à 5,60$ et une prévision 2013 à 6,05$.
À son avis, la valeur du titre est cependant une barrière à une augmentation de recommandation, avec presque trois points de multiple d’avance sur ses pairs américains.
La cible est à 88$.
Loblaw (L, 31,45$) : besoin de preuves
CIBC Marchés mondiaux renouvelle une recommandation « performance de secteur ».
Au deuxième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,60$ par action, identique à l’attente maison.
Perry Caicco indique que même si la direction a des commentaires positifs sur les tendances, le tonnage et les parts de marché, il n’y a aucune preuve d’amélioration opérationnelle dans les résultats.
Il précise que le titre est peu cher alors qu’il se négocie non loin de la valeur du parc immobilier. À son avis, même la plus petite preuve d’amélioration opérationnelle (ventes de magasins comparables positives, des marges stables, des coûts maîtrisés) pourrait donner un élan significatif à l’action.
L’analyste estime que l’entreprise est dans une course contre la montre pour améliorer sa performance. À la fin de 2012 et au cours de 2013, beaucoup de surface s’ajoutera dans l’industrie de l’épicerie (notamment avec l’arrivée de Target), ce qui devrait empêcher les ventes et les marges de grimper au moins jusqu’en 2015.
La prévision de bénéfice 2012 tombe de 2,65$ à 2,61$ par action, celle 2013 passe de 2,80$ à 2,77$.
La cible est ramenée de 39$ à 38$.
CGI (GIB.A, 23,47$) : la baisse de marge semble transitoire
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation « surperformance ».
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice ajusté de 0,37$ par action comparativement à un consensus à 0,42$.
Thanos Moschopoulos indique que l’écart s’explique par une marge plus faible au cours de la période. Il dit avoir pressé la direction de questions à ce sujet, et en être ressorti avec l’impression que la compression est largement due aux coûts de démarrage de nouveaux contrats, ce qui fait que la situation ne devrait être que transitoire.
L’analyste note que les commandes ont été fortes et que les dirigeants disent avoir une visibilité accrue pour l’atteinte de ses objectifs de synergies avec son acquisition européenne, Logica.
Il abaisse néanmoins ses prévisions de bénéfices pro forma pour les entités combinées. L’anticipation 2012 (septembre) passe de 2,23$ à 2,14$ par action, celle 2013 de 2,37$ à 2,30$.
La cible est maintenue à 27$.