Que faire avec les titres de BCE, Astral et Corus? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
BCE (BCE, 46,75$) : la probabilité d’un feu vert à l’acquisition d’Astral augmente
Valeurs mobilières Desjardins renouvelle une recommandation d’achat.
Le Bureau de la concurrence donne son feu vert à l’acquisition d’Astral Media, sous certaines conditions. Une douzaine de participations dans des chaînes télé et une dizaine de stations de radio sont mises en vente. Six chaînes et deux radios sont notamment vendues à Corus pour 400 M$.
Maher Yaghi indique que BCE bénéficiera toujours de 77% du bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) d’Astral. Il estime que la transaction pourrait encore faire entrer 100 M$ par année en flux de trésorerie.
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L’analyste ajoute que sans Astral son modèle faisait montre de flux de trésorerie en croissance de 4,8% pour l’exercice 2014. Avec l’acquisition, la croissance devrait être de 7,6%, ce qui aidera à soutenir une augmentation d’au moins 5% (2,33$, 5%) du dividende dans les prochaines années.
Monsieur Yaghi croit que la bénédiction du Bureau de la concurrence augmente les probabilités d’approbation du CRTC. Il s’attend cependant à ce que les audiences à venir, possiblement en mai, fassent l’objet d’une forte contestation de la part de Québecor, Cogeco, Rogers et de groupes de consommateurs.
L’anticipation 2013 est pour un bénéfice de 2,99$ par action, celle 2014 est à 3,12$.
La cible est à 47,50$.
Astral Media (ACM.A, 47,75$) : hausse de cible
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation « conserver », mais hausse sa cible.
Le Bureau de la concurrence permet que la société soit acquise par BCE sous certaines conditions de revente d’actifs télé et radio.
Michael Elkins indique que l’entente permet de franchir l’une des deux barrières réglementaires auxquelles fait face la transaction.
L’analyste estime que les désinvestissements annoncés sont substantiels et augmentent la probabilité d’une approbation par le CRTC.
Il fait en conséquence passer sa cible de 49$ à 50$.
Corus (CJR.B, 25,82$) : bonne acquisition
CIBC Marchés mondiaux réitère une recommandation « performance de secteur ».
La société annonce des ententes avec BCE et Shaw pour acquérir des actifs télé et radio pour 494 M$. Plus précisément, Corus achète la part qui lui manquait dans le joint venture Télétoon. Dans le marché francophone elle obtient également le 50% qui lui manquait dans Historia et Série +.
Corus évalue ses acquisitions à 10,4 fois le BAIIA des derniers 12 mois.
Robert Bek voit positivement les derniers développements. Il note que la valeur nette des actifs de l’entreprise ne bénéficie pas de la transaction parce que les actifs viennent à prime.
L’analyste juge cependant celle-ci justifiée étant donnée leur qualité. Il ne modifie pas immédiatement ses prévisions étant donné l’incertitude qui demeure quant à l’approbation du CRTC.
L’anticipation 2013 est pour un bénéfice à 1,90$ par action, celle 2014 à 1,94$.
La cible 12-18 mois est à 25$.
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