Alors que Metro s’apprête à dévoiler les résultats de son quatrième trimestre, un analyste rappelle que l’évaluation de l’épicier s’approche de sommets qui seront difficiles à soutenir.
Comme plusieurs collègues, Jim Durran, de Barclays, a du mal à suivre l’ascension des épiciers en Bourse, cette année.
L’action de Metro (Tor., MRU.B, 81,17 $) a grimpé de 25,3% depuis le début de l’année par rapport au gain de 9% de l’indice S&P/TSX.
Si bien que son multiple cours-bénéfices atteint 14,5 fois les bénéfices prévus dans 12 mois, soit une évaluation record pour le titre, prévient-il.
Même après avoir relevé son multiple de 11 à 12 fois les bénéfices prévus et son cours-cible de 12%, son nouveau cours-cible de 67$ reste tout de même 18% inférieur au cours actuel du titre.
En conséquence, l’analyste recommande de vendre le titre de Metro.
«L’attrait défensif de son titre risque de persister à court terme, mais l’évaluation élevée qu'il engendre pourrait diminuer une fois que les investisseurs deviendront moins prudents. Surtout que la croissance supérieure de ses rivales en Bourse, Loblaw et Empire (IGA), a de meilleures chances de soutenir leur évaluation», explique l’analyste.
Contrairement à Metro, Loblaw et Empire devraient faire croître leur bénéfice d’exploitation et leur bénéfice par action de plus de 10%, au cours des 12 prochains mois.
Le consensus prévoit une hausse de 29,5% du bénéfice d’exploitation et de 17% du bénéfice par action de Loblaw, tandis qu’Empire haussera les siens de 18% et de 15%.
Le bénéfice d’exploitation de Metro devrait diminuer de 0,8% alors que son bénéfice devrait augmenter de 9,9%, selon le consensus des analystes.
Son placement dans Couche-Tard vaut 1,2 G$
Son placement dans Couche-Tard vaut 1,2 G$
La montée de 50% d’Alimentation Couche-Tard cette année - et l’évaluation encore plus élevée de l’exploitant de dépanneurs - est aussi un facteur dans l’évaluation gonflée de Metro, soutient M. Durran.
La part de 6% que détient encore Metro dans Alimentation Couche-Tard (Tor., ATD.B, 39,86 $) vaut 1,2 milliard de dollars.
C’est plus que la valeur d’un milliard de dollars qu’elle avait lorsque Metro a vendu 412 M$ de ses actions, en janvier 2013.
Le placement de Metro dans Alimentation Couche-Tard représente donc 18,5% de la valeur boursière de Metro et environ 10% de son multiple d’évaluation de 14,5 fois, évalue l’analyste.
Pour le quatrième trimestre qui sera dévoilé le 19 novembre, M. Durran prévoit un bénéfice de 1,27$ par action, soit 7% de plus qu’un an plus tôt.
Un peu d’inflation alimentaire et des promotions bien ciblées devraient avoir produit une amélioration de 1,5% des ventes comparables de ses épiceries.
Le bénéfice d’exploitation devrait décliner de 0,4% parce que l’épicier ne peut refiler à ses clients toute la hausse du coût des aliments.