BLOGUE. Victoire de Québec Inc., ce matin. La méchante américaine Lowe’s a retiré son offre sur la vertueuse québécoise Rona. Les actionnaires minoritaires de Rona sont plus pauvres, mais on s’en fout.
La direction de Lowe’s a annoncé par voie de communiqué ce matin qu’elle retirait formellement son offre de 14,50$ par action pour Rona en raison du refus du conseil d’administration de cette dernière.
Lowe’s ne voulait pas se lancer dans une offre hostile.
En fait, la société américaine se retrouvait dans une mauvaise position, son initiative étant perçue négativement par les investisseurs américains alors qu’elle affrontait une levée de boucliers au Québec.
Certains actionnaires institutionnels comme la Caisse de dépôt et placement du Québec, de nombreux marchands et des politiciens se sont opposés à l’offre de Lowe’s.
Toute la direction de Rona peut célébrer cette «victoire» aujourd’hui, mais pas plus. Elle doit dès demain travailler à démontrer qu’elle est capable d’enrichir ses actionnaires. Son plan de redressement a commencé à porter ses fruits, ses marges bénéficiaires s’améliorant. Par contre, Rona a encore des ventes comparables en baisse et bien d’autres problèmes.
La tendance à surévaluer ce que l'on a..., page 2
Ce matin, le titre de Rona va dégringoler, c’est certain. Un analyste mentionnait que le risque à la baisse, dans un tel scénario était de 10$.
À mon avis, c’est réaliste. À partir de ce prix, tout dépendra des résultats de Rona. Dans ce contexte, la direction a son sort entre ses mains.
Il m’importe de souligner qu’il est normal pour des dirigeants de s’élever contre l’offre d’un compétiteur, et surtout de la trouver insuffisante.
Les études en neuroéconomie ont démontré que nous avons tendance à surévaluer ce que nous possédons. C’est vrai pour l’entrepreneur, pour l’investisseur et pour le dirigeant.
Je me rappelle par exemple il y a quatre ans lorsque Microsoft a fait une offre pour acheter Yahoo! La direction de cette dernière s’est immédiatement levée pour dénoncer l’opportunisme de Microsoft. En effet, Yahoo! avait des problèmes...
La direction de Yahoo! a gagné son point, Microsoft se retirant.
Le prix: 31$US (plus de 44 milliards de dollars US).
Le titre de Yahoo! se vend moins de 16$US aujourd’hui.
Ce fut le meilleur coup de Microsoft!
Si j’étais au conseil d’administration de Rona, ce genre de dénouement me hanterait...
Bernard Mooney