BLOGUE. Apple est bien meilleure à lancer des produits qui se vendent qu’à gérer son encaisse. C’est ce que je me suis dit en lisant leur annonce concernant leur nouveau dividende et leur intention de racheter de leurs actions.
D’abord, Apple commencera à verser un dividende, soit 2,65$US par action par trimestre à compter du premier juillet. De plus, son conseil d’administration a autorisé un programme de rachat pouvant atteindre 10 milliards de dollars (G$) US commençant en septembre 2012. Ce rachat devrait être complété sur une période de trois ans et l’objectif principal est de neutraliser la dilution provoquée par les programmes d’options.
Sur trois ans, ces initiatives représentent des sorties de fonds totalisant environ 45G$ US, selon la direction.
Au 31 décembre, Apple avait 97G$ US en encaisse et placements, soit 103$US par action. Il ne faut pas oublier que trimestre après trimestre, ses activités génèrent des montagnes de cash. Par exemple, au trimestre clos le 31 décembre 2011, la société a généré 16G$ après ses investissements en immobilisations. C’est cet argent qui est disponible pour enrichir ses actionnaires.
Je ne connais pas l’avenir, mais si les prévisions se réalisent, les bénéfices d’Apple surpasseront les 40G$ US cette année. Supposons que la société génère 40G$ US chaque année lors des trois prochaines années (au rythme de croissance récent, c’est conservateur). Elle en versera 10G$ par année en dividende plus le rachat de 10G$ sur trois ans.
En 2015, Apple se retrouvera avec 177G$US en encaisse (97+40+40+40-30-10) ou 188$ US par action.
De toute évidence, le conseil d’Apple a été beaucoup trop pingre. Il aurait dû au minimum verser le double en dividende, soit environ 5$ par action par trimestre. De plus, le rachat de 10G$ US pour compenser le programme d’options me donne des frissons de dégoût. Ce que cela veut dire dans la pratique c’est qu’Apple émettra des actions à 200$US qu’elle rachètera sur le marché à 600$! Pratique aussi courante que ridicule que destructrice de richesse des actionnaires.
Certes, la décision d’Apple ce matin est un pas dans la bonne direction. Mais la société est loin de faire preuve d’innovation par son annonce. Elle doit garder cela pour ses nouveaux produits…
Qu’en pensez-vous?
Bernard Mooney